【中国沥青网新闻资讯】燃料油： Fu1901提保移仓月差回归，交割压力得到一定缓解

逻辑：12月亚洲燃料油预计到港684万吨，环比11月下降12%，同比去年下降7%，当周ARA地区燃料油库存继续增长，达到季节性高位，新加坡燃料油库存微降，主要是因为西北欧、中东到亚太套利窗口关闭，近期月差、裂解价差都出现一定的回调，亚太地区燃料油供应紧张的局面大大缓解。全球来看，西北欧炼厂装置升级，俄罗斯提高燃料油出口关税，导致燃料油产出、出口持续下滑，全球范围内的燃料油出率持续下滑，供应增长有限，但是新加坡380燃料油11月销量同比大降11%，且运费不断上涨，或证明目前消费增长空间有限。国内来看，当周Fu1901由于交割压力，与1905一度走成远月升水结构，与新加坡市场出现明显的背离，周五随着该合约提保，空头移仓至1909，月差得到修复。目前来看，大的思路是从基本面出发，燃料油2019年上半年仍大概率维持供应偏紧的局面，远月贴水结构也会维持，空头选择09合约或证明对远月相对悲观，但从与新加坡的背离来看，月差的修复不止于此。当周空头增仓导致的恐慌值得深思，大的保税燃料油贸易商增减仓位对Fu影响巨大，市场中还未看到体量与其对等的参与接货的（具备保税油经营资质）多头，因此空头有恃无恐，不过这也给Fu带来了相当大的机会，多日的背离使得目前1901性价比极高，已经低于新加坡现货到岸价，相信随着原油企稳，参与的实体企业增多，会有部分多头进场。

策略建议：多Fu1905-1909
风险因素：上行风险：原油超预期大涨。下行风险：原油大跌，到港量大量增加。