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沥青开工、库存低位价格支撑明显，关注月差修复

逻辑：12日当周沥青炼厂开工环比下降2%，库存继续低位，其中东北地区库存大降近40%，证明市场低价资源已逐渐被消耗，现货低价目前已从东北传导至华北、华东、华南及西南，1812合约已进入交割期，月差修复完成。目前沥青需求淡季，冬储仍未来临，且山东柴油库存高企，焦化利润较弱，炼厂转产焦化变差，沥青供应受制于炼厂开工较低并未见明显增量；12月马瑞到港量预计达到2018年最高的180万吨，1月也超过120万吨，原料供应充足，但是由于12月贴水较高，各炼厂开工未见明显提升，在需求启动后，可以预见炼厂开工有较大提升空间。目前1906-1909合约平水，在沥青需求未启动前，会逐渐向远月升水结构修复。

策略建议：多1906-1909
风险因素：上行风险：原油超预期大涨，需求超预期。下行风险：全国大范围持续降雨，原油大跌。