【中国沥青网新闻资讯】沥青：现货价格维稳，月差修复后亟待方向指引
逻辑：随着沥青现货跌势从华北蔓延到华南，库存慢慢积累，基差大幅度修复，月差从最高点迅速回落至0元/吨，值得注意的是1812、1906、1909三合约基本呈现平水状态，现在这样的定价是不够合理的，月差修复后亟待方向指引，正常情况下沥青期货呈现远月升水的结构，目前的基本面情况也支持1812-1906合约更高的修复空间，首先12月是沥青需求淡季，冬储仍未来临，随着成品油价格大幅下调，焦化利润迅速转弱，炼厂转产焦化变差，沥青供应量逐渐增长；炼厂利润仍会刺激炼厂继续提升开工，库存有望进一步积累，12月马瑞到港量预计达到2018年最高的180万吨，在11月原油大幅下跌的背景下，炼厂加大原料采购为冬储和明年需求爆发做准备，因此炼厂开工会不断上升，沥青现货价格承压会传导至1812合约，且1812持仓持续下降，不具备反转挤仓条件；2019年需求爆发会支撑1906合约。
操作策略：观望
风险因素：上行风险：原油大幅上涨，炼厂意外检修；下行风险：持续时间长的大范围降雨

燃料油：富查伊拉燃料油库存连续二周下降，月差继续走弱
逻辑：富查伊拉燃料油库存连续两周下降，创下2017年以来的最低燃料油库存，国内来看，临近15天入库交割预报，有卖出交割意向的空头近期会提出预报申请，Fu1901临近交割月面临一定的下行压力，月差近期不断走弱，与新加坡月差出现明显的背离，在交割月份下近月面临卖方压力较大，出现背离也不奇怪；Fu1905-1909来看，与新加坡合约背离较多，待1909持仓增加，背离大概率修复，原因之一是燃料油因IMO政策大致呈现上半年供应偏紧，下半年供应宽松的局面，价差大概率拉大，原因之二是与新加坡的背离修复，待1909持仓增加，背离逐渐修复。
操作策略： 多Fu1905-1909
风险因素：上行风险：原油大幅上涨；下行风险：新加坡到港船货增加